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2012年我國(guó)銅都閥門(mén)產(chǎn)能擴(kuò)張情況研究分析
2012-07-14
2012年我國(guó)銅都閥門(mén)產(chǎn)能擴(kuò)張情況研究分析:08中國(guó)行業(yè)研究網(wǎng)

    【五金網(wǎng)】年初一度被創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委取消審核的安徽銅都閥門(mén)股份有限公司(下稱“銅都閥門(mén)”)日前披露了招股說(shuō)明書(shū)(申投稿),正式?jīng)_擊深交所創(chuàng)業(yè)板上市。

    銅都閥門(mén)的主要客戶如“走馬燈”,更迭極其頻繁。而其募投項(xiàng)目建成后,銅都閥門(mén)產(chǎn)能擴(kuò)大1.14倍,未來(lái)或面臨產(chǎn)能消化的風(fēng)險(xiǎn)。此外,相對(duì)于同業(yè)公司洪城股份(600566.SH)的凈利潤(rùn)下滑,銅都閥門(mén)或被要求對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)做出更多解釋。

    產(chǎn)能消化或有難度

    銅都閥門(mén)從事給排水閥門(mén)和環(huán)保水工設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售,主導(dǎo)產(chǎn)品為閘閥、蝶閥和環(huán)保水工設(shè)備,用于城鎮(zhèn)供水系統(tǒng)、工業(yè)及生活污水處理系統(tǒng)、各類水利工程等給排水領(lǐng)域。

    此次銅都閥門(mén)擬發(fā)行股數(shù)為1900萬(wàn)股,發(fā)行后總股本為7600萬(wàn)股。銅都閥門(mén)計(jì)劃將募集資金主要投入到兩個(gè)項(xiàng)目中,包括總投資達(dá)到1.17億元的給排水閥門(mén)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目,以及投資達(dá)3190萬(wàn)元的研發(fā)檢測(cè)中心建設(shè)項(xiàng)目。建成投產(chǎn)后,給排水閥門(mén)將新增產(chǎn)能94250余(套)/年,比現(xiàn)有產(chǎn)能擴(kuò)張1.14倍。

    不過(guò),招股書(shū)顯示,公司2009年至2011年期末的庫(kù)存商品余額分別達(dá)到1721.44萬(wàn)元、1658.46萬(wàn)元和1580.89萬(wàn)元,分別占當(dāng)期存貨總額的20.07%、21.64%和20.42%。

    銅都閥門(mén)承認(rèn),若市場(chǎng)容量增速低于預(yù)期或發(fā)行人市場(chǎng)開(kāi)拓不力,募集資金投資項(xiàng)目將帶來(lái)產(chǎn)能不能及時(shí)消化的風(fēng)險(xiǎn)。

    此外,在銅都閥門(mén)2011年前五大客戶中,前四大都出現(xiàn)了更迭,2011年第一大客戶是武漢市海辰技術(shù)貿(mào)易進(jìn)出口有限責(zé)任公司,銷(xiāo)售額為1380萬(wàn)元,占總銷(xiāo)售額的6.62%;2010年第一大客戶則為哈爾濱市城市內(nèi)河建設(shè)發(fā)展有限公司,銷(xiāo)售額896.2萬(wàn)元,占比4.82%。2011年和2010年第五大客戶則同為寧波市自來(lái)水工程建設(shè)有限公司,銷(xiāo)售額分別為351.54萬(wàn)元和275.86萬(wàn)元,占銷(xiāo)售總額分別為1.69%和1.48%。

    一名分析人士表示,如果閥門(mén)產(chǎn)品設(shè)備一次性銷(xiāo)售給客戶,并且需要安裝,出現(xiàn)這種客戶頻繁變動(dòng)的情況并不奇怪。但他認(rèn)為,對(duì)這類企業(yè)來(lái)說(shuō),需要不斷開(kāi)發(fā)新客戶來(lái)維持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),而來(lái)自每個(gè)客戶的收入不穩(wěn)定,未來(lái)能否持續(xù)開(kāi)發(fā)新客戶,是需要留意的風(fēng)險(xiǎn)因素。

    競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手業(yè)績(jī)下滑

    銅都閥門(mén)的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一,業(yè)務(wù)類型比較類似的則是洪城股份,洪城股份是定點(diǎn)生產(chǎn)閥門(mén)、水工機(jī)械、環(huán)保設(shè)備、機(jī)床的企業(yè),產(chǎn)品主要用于電力、石化、冶金、水利、建材及城市給排水、污水處理等領(lǐng)域。洪城股份2011年年報(bào)顯示,歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)僅僅為494萬(wàn)元,同比大幅倒退32.46%,營(yíng)業(yè)總收入則同比僅增長(zhǎng)了1.4%到2.4億元;而2011年度管理費(fèi)用增加601萬(wàn)元,增長(zhǎng)23.06%,主要是增加人員工資性費(fèi)用及相關(guān)獎(jiǎng)勵(lì),以及加大技術(shù)開(kāi)發(fā)力度所致。

    銅都閥門(mén)在招股書(shū)中稱,“洪城股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)中的給排水閥門(mén)與發(fā)行人的相似度較高,報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人的毛利率高出洪城股份2%~6%”,兩者毛利率差別的主要原因在于銅都閥門(mén)訂單大多通過(guò)招標(biāo)方式獲得,給排水工程設(shè)備招標(biāo)一般采取“一站式”打包采購(gòu),價(jià)格一般要高于零星采購(gòu)的價(jià)格;此外銅都閥門(mén)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中,大口徑、超大口徑和非標(biāo)產(chǎn)品的銷(xiāo)量占比高。

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